A股“股王(wáng)”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计(jì)算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等一系(xì)列热点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来(lái)，随着我国在(zài)2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概(gài)念(niàn)的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科(kē)技进步(bù)已成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法(fǎ)能(néng)否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结果不是(shì)业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台(tái)凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业(yè)股价能(néng)否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，为什么(me)此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通(tōng)信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更是有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移(yí)动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的(de)新低。

蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗>

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移(yí)动数(shù)字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收(shōu)入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外(wài)，公司移(yí)动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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