在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来(lái)的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一(yī)季(jì)报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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