金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算机构为银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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