在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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