4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支撑。<护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端/p>

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，202护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端3年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度(dù)引护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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