随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选在一季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度有望随(suí)着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥)场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超(chāo)预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。

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