一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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