编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一(yī)只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳(wěn)定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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