广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区

　　私募基金(jīn)运(yùn)作即(jí)将迎(yíng)来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证券(quàn)投(tóu)资基金业协会（下称中(zhōng)基协）就(jiù)起草(cǎo)的《私募证券(quàn)投资(zī)基金运(yùn)作指引》（下称《运作(zuò)指引》）向社(shè)会公(gōng)开征求意见。

　　自2013年(nián)6月证券投(tóu)资基金法将(jiāng)私募证券投(tóu)资基金(jīn)纳入统一(yī)规范，中基协实施登记备案(àn)以来(lái)，我国私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至(zhì)2022年年末(mò)，中(zhōng)基协已登记私募证券投(tóu)资基金管理人9000余家，存续(xù)私(sī)募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交易策略逐步多元化(huà)，交(jiāo)易(yì)活跃，投(tóu)资资产覆盖股票(piào)、基金、债券和场内外(wài)衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为资本市(shì)场(chǎng)重要(yào)的机构投资者之一。中基协结合私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金行业实(shí)践，坚持规范发展和问题导向(xiàng)，起草形成(chéng)《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以规范，完善私募证(zhèng)券投资(zī)基金运作规则体系。

　　本次征求(qiú)意见(jiàn)的《运作(zuò)指(zhǐ)引》共计三十二条(tiáo)，对(duì)私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金募集、投资、运作(zuò)管(guǎn)理等环(huá广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区n)节提出(chū)了规范(fàn)要(yào)求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存续门槛(kǎn)要求上，明确私募证(zhèng)券投资基金初始募(mù)集及存续(xù)规(guī)模不得低于1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协发布了修订后的《私募投资基金(jīn)登记(jì)备(bèi)案办法》（下称(chēng)《备案办法》）及配(pèi)套指(zhǐ)引(yǐn)，进一步明确了私募(mù)登(dēng)记备案(àn)标(biāo)准，其中(zhōng)就(jiù)提出私募证券(quàn)基金初(chū)始实(shí)缴募集资金(jīn)规模不(bù)低于(yú)1000万元人民币(bì)。此次《运(yùn)作指引》的相关要求与(yǔ)《备案(àn)办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热议的是(shì)，基(jī)金合同中应(yīng)当明确约定，除市场波(bō)动导致净值变化(huà)外，连续60个交易日出现基(jī)金资产净值低于1000万元(yuán)人民币的，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人(rén)士认(rèn)为，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》在衔接《备案(àn)办法》募集规(guī)模(mó)的基(jī)础(chǔ)上，增加(jiā)了存续要求，这可(kě)以有效避免(miǎn)《备案办法》出台后，通过募集资(zī)金后再赎回的方式备(bèi)案(àn)的“壳(ké)基金(jīn)”。此(cǐ)外(wài)，这也体现行业的(de)“扶强除(chú)劣”趋势，中(zhōng)小规模的私(sī)募(mù)生存难(nán)度越来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运(yùn)作(zuò)指引》要求私募证券投资基(jī)金开放申赎频率不(bù)得高于每月一次。为引导投资者(zhě)理(lǐ)性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基金合同应当约(yuē)定投资者不少(shǎo)于6个月的份额锁定期安(ān)排(pái)。

　　投资要求方面(miàn)，在组合投资要求上，为引导私募证券(quàn)投资基(jī)金管理人提升(shēng)专业投(tóu)资(zī)能力，组合投资、分散(sàn)风(fēng)险，要求私(sī)募证券(quàn)投资基(jī)金采取资产组合的方式进行投资。单只私募证券投资基(jī)金投资于同一资产的资金，不得超(chāo)过(guò)该基(jī)金净(jìng)资产的25％；同一私募基(jī)金管理人管理(lǐ)的全部私募(mù)证券投(tóu)资基金投资于同一资产的资金，不得(dé)超过该(gāi)资产的25％。银(yín)行(xíng)活期存款、国债、中央银行票(piào)据、政策性金融(róng)债、地(dì)方(fāng)政府(fǔ)债券、公开募集基金等中国证监会、协(xié)会认可的投资(zī)品种(zhǒng)除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多层(céng)嵌套，要求私募证券投资基金架构应当清晰、透明(míng)，不得通过设(shè)置复杂架构、多层嵌套等(děng)方式规避(bì)监管要求。私募证券投资(zī)基金(jīn)投资于(yú)其(qí)他(tā)私募证券(quàn)投资基金或者(zhě)金融机构发行的资产管(guǎn)理产品的，应当明确约定所投资(zī)的私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金或者资产管理(lǐ)产(chǎn)品不再投资除公开募(mù)集基金(jīn)以外的其他私募(mù)证券(quàn)投资基金或者资产(chǎn)管(guǎn)理产(chǎn)品(pǐn)。

　　在场外衍生(shēng)品(pǐn)投资要求上(shàng)，明(míng)确(què)私(sī)募基金应当以(yǐ)风险管理、资(zī)产配置为目标开(kāi)展(zhǎn)衍生品交易(yì)，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场(chǎng)内标的(de)的杠杆融资工具，不(bù)得(dé)为不(bù)适(shì)格投资者提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要求(qiú)方面，要求(qiú)私募证券投资基金管理人建立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优(yōu)先与公平交易(yì)原(yuán)则，防(fáng)范利(lì)益输送。对量(liàng)化私募证券投资(zī)基金在交易系统安(ān)全(quán)、异常交易(yì)监控、内部管(guǎn)理、资料保存(cún)、产品命(mìng)名等方面(miàn)提出规范要求。进一步细化对私募证券投(tóu)资基金投资运作(zuò)（如衍生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时(shí)，《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》明确不同规模(mó)私募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)管理人和私募证券投资基(jī)金信息报送工作要求。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还要求规模以上(shàng)私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人(rén)定(dìng)期开展压力测试、建立风险准(zhǔn)备(bèi)金制度等(děng)。具体(tǐ)来(lái)看，同一实际控(kòng)制人控制的私募基金管(guǎn)理人在最近一年度(dù)末合计基金管理(lǐ)规模在(zài)20亿元(yuán)以上(shàng)的，应当持(chí)续建立健全流动性风险监测(cè)、预警与应急处置、关于(yú)预警线与止损线的风险管理制度，每季度至(zhì)少进行一次压(yā)力测试。私(sī)募基金(jīn)管理人应当结合市场状况和(hé)自身管理能(néng)力制定并持(chí)续更新流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)应急(jí)预案，明确(què)预(yù)案触(chù)发情(qíng)景、应急程序与(yǔ)措施(shī)等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止通道业务(wù)，私募基(jī)金管理人应当对(duì)投资(zī)者资金来(lái)源的合规性(xìng)进行审(shěn)查，不得由投资者或其指定第三(sān)方下达投资指令或者(zhě)自(zì)行(xíng)负(fù)责投资运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金(jīn)融(róng)机构资(zī)产管理产品(pǐn)以(yǐ)及其他私募基金(jīn)提(tí)供规(guī)避投资范围、杠杆约束(shù)、投资者门槛等监管要求的通道(dào)服务。

　　一位私募人士向期货日报(bào)记者表示(shì)，综合(hé)来看，私募监管的实际标准在(zài)向金融机构管理(lǐ)标准(zhǔn)看齐，《运作指引》如果按目(mù)前征求意见稿的水(shuǐ)平落(luò)实，执(zhí)行后会快速(sù)抹平私(sī)募基(jī)金(jīn)相对(duì)其他资(zī)管产品的灵活度，让资金(jīn)方的投放偏好回到策略表现及管理人的整(zhěng)体运营和服务水平上，而非政策监管红利。这(zhè)将(jiāng)更有(yǒu)利于(yú)行(xíng)业的健康(kāng)发展(zhǎn)，回归(guī)管(guǎn)理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也给予了过渡期安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为(wèi)减少新老基(jī)金(jīn)的套利空(kōng)间，对存量基(jī)金(jīn)针对不同情况(kuàng)提出差(chà)异化(huà)整改要求，并对重点条(tiáo)款(kuǎn)的整改给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符(fú)合最低(dī)存(cún)续(xù)规模等触及底(dǐ)线(xiàn)要求的存量基金(jīn)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后不得新增募集规模及(jí)投资者，不(bù)得展期(qī)，新增投资活动获(huò)得须符合《运作指引》要求，合同到期后予(yǔ)以(yǐ)清算；

　　对(duì)于不符(fú)合《运(yùn)作指引》中(zhōng)关(guān)于投资集中度(dù)、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交易等投(tóu)资要求的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改(gǎi)基金合同；

　　对于《运(yùn)作(zuò)指引》实施后存量基(jī)金新(xīn)募(mù)集的(de)投资者要求设置不少于6个月的份额(é)锁定期(qī)；

　　对于(yú)存量基金发生基(jī)金合同变(biàn)更的(de)，变(biàn)更后内(nèi)容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基金合同存续(xù)期(qī)限发生变化的，应当(dāng)按(àn)照《运(yùn)作指引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量基金中(zhōng)无固定(dìng)存续期限的私募证券投资基金，要求在(zài)《运作指引》施(shī)行(xíng)后12个月内，修改基金(jīn)合同，约定明确(què)的基金存续期(qī)，以促进(jìn)目前存量永续基金限期(qī)整(zhěng)改。

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