昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务(wù)上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的(de)需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因(yī相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗n)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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