金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fē一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次n)摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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