AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于(yú)短(duǎn)期人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人工智(zhì)能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基(jī)本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季)复，以软件计算机为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于(yú)全(quán)要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这是(shì)一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达(dá)了对人(rén)工智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报(bào)中也提(tí)到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安(ān)全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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