5月(yuè)以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富(fù)国(guó)基金、南方基金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布(bù)局全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过资(zī)金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资(zī)金对(duì)半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中(zhōng)证全指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后便开(kāi)始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持续下跌，但资(zī)金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证韩交所中韩半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额(é)出现下降(jiàng)外，其余产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。其中(zhōng)，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当(dāng)前(qián)半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及预期(qī)主(zhǔ)要原因，一(yī)是国产替代进程(chéng)不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技(jì)术和人才(cái)等方(fāng)面存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程中产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及预(yù)期，在(zài)边缘政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲(pí)软背(bèi)景下(xià)，全球(qiú)电子产品等(děng)终端需求可能不及预期，从而导致对半(bàn)导(dǎo)体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处(chù)于(yú)下行筑底的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到(dào)拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯(xīn)片下游的景气度(dù)，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份(fèn)额提升(shēng)属性的环(huán)节会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经济(jì)体重(zhòng)要的构(gòu)成央国(guó)企(qǐ)对资产回报提出要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也(yě)会更加依(yī)赖数(shù)字化，成(chéng)本(běn)效率提升是数(shù)字化的长期(qī)关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大(dà)企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将见底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起(q1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米lor: #ff0000; line-height: 24px;'>1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ǐ)行业近期的(de)持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能(néng)看出投资者对板块(kuài)价值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人士也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新(xīn)的(de)需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波(bō)动(dòng)较大，且(qiě)子板块和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着(zhe)需求回(huí)暖或者新产品的突破，会有形成(chéng)很好的投(tóu)资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史经历(lì)了(le)三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都是以能源(yuán)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，第三次是信息(xī)为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升产生(shēng)巨(jù)大的影(yǐng)响，也会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革命经历了个(gè)人(rén)电脑、互联网革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆(bào)发(fā)的早期的阶(jiē)段，在(zài)人工(gōng)智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧(cè)的(de)新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好(hǎo)半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表的(de)创新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为(wèi)代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个(gè)半导体(tǐ)板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都会在(zài)今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将加速中(zhōng)国芯片(piàn)的(de)国产替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其(qí)次(cì)，芯片设计板块经过近一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预(yù)期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设计板块有望(wàng)正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和调研半(bàn)导体行业(yè)库存(cún)、动(dòng)销数(shù)据和重点公司的边(biān)际变化(huà)，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的(de)复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训(xùn)练需(xū)要大量算力，硬件基础设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相(xiāng)对(duì)较强，国(guó)产化趋势(shì)仍(réng)在加速(sù)推进(jìn)，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关(guān)注的方向。存储作为半(bàn)导体中最(zuì)大的(de)周期品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来(lái)边(biān)际(jì)变化，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注景气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本(běn)面(miàn)改善的趋势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的(de)过程中股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我们(men)也会通过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米