金融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存为什么球星都觉得梅西是最佳款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少为什么球星都觉得梅西是最佳，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行(xíng)新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末(mò)季(jì)初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(为什么球星都觉得梅西是最佳shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端(duān)新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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