近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用(yòng)大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文(wén)化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本(běn)青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果文化也(yě)成为中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码络更是笑果文化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京(jīng)东城区隆(lóng)福寺(sì)的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术(shù)有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要(yào)张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在(zài)风控方面(miàn)，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前大(dà)股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐(tǔ)槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的(de)李诞迅速走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码(pín)首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程(chéng)要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等(děng)热(rè)门综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融(róng)资。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复(fù)制性。演员的(de)不确定性、创作的不确(què)定性、观(guān)众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在(zài)合法(fǎ)合规(guī)的底(dǐ)线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者(zhě)张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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