编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会压在玻璃窗边c，在窗户边c在优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来(lái)增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)压在玻璃窗边c，在窗户边c样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(niá压在玻璃窗边c，在窗户边cn)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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