大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出(chū)一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是(shì)为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(ch奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色uán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色p>

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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