AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活(huó)方式和(hé)社(shè)会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百(bǎi)度文心一言(yán)首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金经理，也(yě)不(bù)乏价值(z2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案hí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们(men)认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新(xīn)成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺激下2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来(lái)，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模(mó)式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是一个(gè)系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季度(dù)继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入(rù)对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来(lái)的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热(rè)的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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