关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过(gukj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的(de)利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何(hé)可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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