周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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