金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的(de)电(diàn)子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人(rén)民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guā猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么n)于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiā猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么o)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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