昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结(jié)家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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