海通(tōng)策略认为(wèi)，全A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利润累计同(tóng)比(bǐ)为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，12是什么意思下同）为8.8％，预计23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利(lì)润向下(xià)游转移；中游制造盈利增速走弱，TMT降幅收(shōu)窄，计(jì)算机和(hé)传(chuán)媒表现亮眼(yǎn)；下(xià)游消费盈利改(gǎi)善幅度(dù)放缓，券商(shāng)和保险盈利大增。 数字经济(jì)归母(mǔ)净利单季同比已经开始回升，AI和半(bàn)导体产业盈(yíng)利有待(dài)改(gǎi)善，其中受(shòu)益于国产替代的(de)半导体材料(liào)和半导体设(shè)备维(wéi)持较高增(zēng)速，其中(zhōng)设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济(jì)景气度(dù)高位(wèi)回落(luò)，新型电(diàn)网(wǎng)盈利(lì)增速持续提升，主要受益于储(chǔ)能的快(kuài)速发展。

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