美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地(dì)区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们明(míng)确将最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫(gōng)对此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的(de)关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探(tàn)索货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来的(de)议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同(tóng)点是在(zài)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市(shì)场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的利空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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