昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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