金融界5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨(zuó)夜(yè)公(gōng)布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进一(yī)步趋(qū)缓。结合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多官员为(wèi)鹰派站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结(jié)束到降(jiàng)息(xī)周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的时间，在(zài)此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不确(què)定性，贵金(jīn)属部(bù)分回吐前期超涨的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人(rén)数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温。同时国(guó)内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银(yín)因(yīn)工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还(hái)需关注海外(wài)衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会面临调(diào)整行(xíng)情(qíng)，当前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继(jì)续影(yǐng)响(xiǎng)有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美(měi)联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元(yuán)指数(shù)大幅上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有色(sè)金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工(gōng)业属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回落(luò)等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落，下(xià)方仍(réng)有一定的空间，首先关注(zhù)24美元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片(pò)该位置将会测(cè)试23美(měi)元/盎司（secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片5250元(yuán)/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行(xíng)情仍未(wèi)走完(wán)，建议(yì)继续(xù)等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏(piān)弱，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)持续走强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行风(fēng)险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央(yāng)行购金持续等宏观因(yīn)素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置依然是核心建议。

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