用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比42周是几个月，42周是几个月保质期(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　42周是几个月，42周是几个月保质期mg alt="700亿白马(mǎ)，突曝利空！葛(gé)卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互(hù)联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座(zuò)和(hé)服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发42周是几个月，42周是几个月保质期和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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