在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流(liú)入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(tí)升，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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