“一带(dài)一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ō繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？u)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低(dī)基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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