昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的(de)压(yā)力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià娜能组成什么词，娜字能组什么词语)格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，娜能组成什么词，娜字能组什么词语7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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