金融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(s美女脱了个精光露出奶囗和尿囗hǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能美女脱了个精光露出奶囗和尿囗重(zhòng)回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端(duān)在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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