昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可(kě)能影响联储(chǔ)的利(lì)率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能(néng)不必让(ràng)利(lì)率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiā厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积o)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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