今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度(dù)拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升(shēng)，目(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(jiào)高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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