财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅(jǐn)是(shì)中国平安在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分(fēn)别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大(dà)涨归因为(wèi)两份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则(zé)是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和高质量发(fā)展”成(chéng)为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词(cí)，尽管披(pī)上(shàng)了(le)主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用(yòng)显然被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通知的(de)推波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一则无头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息(xī)，在经(jīng)济温和(hé)复苏预(yù)期之(zhī)下(xià)，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往预示着行情的(de)结束，这(zhè)一次历史是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这(zhè)种单(dān)一衡(héng)量逻辑可能不(bù)再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量”比较(jiào)高的板块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管开始提出中特估后(hòu)有比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行(xíng)涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银(yín)行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实(shí)大牛(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母niú)市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高(gāo)。

　　对于银行股(gǔ)的(de)大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得难能可贵(guì)，因(yīn)此(cǐ)被(bèi)忽略高(gāo)分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也表(biǎo)示(shì)，银行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报(bào)率预期(qī)下行、中特估政策背景下的估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日(rì)，自今年4月(yuè)以(yǐ)来全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银(yín)行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银行的平(píng)均(jūn)市(shì)净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行(xíng)均处于“破(pò)净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有市(shì)场人(rén)士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目(mù)标价(jià)估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前的(de)估值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济(jì)容忍度(dù)提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股(gǔ)息是银行股(gǔ)相对(duì)于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财(cái)通证券(quàn)研报，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值投资(zī)和长期投(tóu)资需要(yào)。近(jìn)年来国有大(dà)行股息(xī)率也(yě)呈逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极(jí)低也(yě)为调仓提供(gōng)了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行股(gǔ)占偏(piān)股型基(jī)金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以(yǐ)来新(xīn)低，显(xiǎn)著低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和(hé)较高(gāo)的安(ān)全边(biān)际(jì)可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益(yì)。而基本面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是(shì)高股息策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银(yín)行板块在(zài)一季度(dù)是(shì)业(yè)绩低点。随着大行重定(dìng)价的压力过去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后(hòu)续业绩(jì)有望(wàng)改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资部基(jī)金经理余展昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的(de)投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(f美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母ēn)的银行估(gū)值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空(kōng)间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得这些(xiē)问题得到改善(shàn)，从(cóng)而提高银行的(de)利润增速，持(chí)续修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情(qíng)的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行等大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市(shì)场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单(dān)做出市场行情结(jié)束(shù)的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被当成行情(qíng)结(jié)束(shù)的(de)指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映(yìng)射(shè)包括不限于(yú)大(dà)金融爆发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值(zhí)的板块，这一(yī)成(chéng)交量与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次表现也不是单(dān)一(yī)的，放眼全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地(dì)以过去大金融上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今(jīn)年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母