用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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