周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(g乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿òu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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