本轮(lún)新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看(kàn)看特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王就发(fā)现大都是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代(dài)工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制(zhì)程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为(wèi)中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)产能(néng)第三(sān)大的纯(chún)晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥市政府(fǔ)根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发展(zhǎn)战略，拟引进国际(jì)知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集(jí)成(chéng)已(yǐ)成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收(shōu)入和产品价格上(shàng)涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始下(xià)游(yóu)面(miàn)板行(xíng)业需求大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市(shì)，此后走下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科为龙头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综合的发展(zhǎn)模式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利(lì)率算比较(jiào)低的(de)那一档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个人感觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院（不论(lùn)是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设(shè)计(jì)、研发(fā)和生产(chǎn)及(jí)涂布(bù)技术产业化(huà)整体解决方案能力(lì)的高新技术企业。高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是(shì)锂电池生(shēng)产(chǎn)前段(duàn)工序的(de)核心环节(jié)，目(mù)的(de)是将(jiāng)正负(fù)极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛(tài)矿太阳能(néng)电池(chí)涂布、氢燃(rán)料电池电极涂布(bù)、液晶显示(shì)中的薄(báo)膜(mó)晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶，下游(yóu)需求大幅放缓(huǎn)，上游锂(lǐ)矿价格大幅下滑(huá)，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天(tiān)花板非(fēi)常(cháng)低(dī)，公司未(wèi)来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传(chuán)感和传输应用领域，提(tí)供模拟芯(xīn)片及模(mó)块(kuài)封(fēng)装的代工(gōng)服务的制造商。中芯(xīn)集成(chéng)以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代(dài)工解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传感和传输(shū)等领域的(de)半(bàn)导体产品公司提供完(wán)整生产制造(zào)平台，支持客(kè)户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由于(yú)规特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王模扩大太快(kuài)，折旧研(yán)发投入初(chū)期非常高，因此利润大幅亏损，好不(bù)容(róng)易快(kuài)熬(áo)出头了（资本(běn)支出高峰在22年(nián)结束），公(gōng)司也预期23年(nián)底(dǐ)会转为盈利，但下(xià)游(yóu)需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓，公司面对(duì)的压力显然(rán)是(shì)要(yào)比那些(xiē)已经规模(mó)化完成有利润的(de)公(gō特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王ng)司大得(dé)多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还(hái)有(yǒu)可能面临同业竞争而(ér)收回许(xǔ)可的风(fēng)险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高(gāo)端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混(hùn)纺织物的染色和印花，经分散染料印染(rǎn)加工(gōng)的(de)化纤纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度优良(liáng)，用途(tú)广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚(jù)焦于汽车行业营销与后市(shì)场服(fú)务领域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网(wǎng)络(luò)收购后，公司继续独(dú)立经营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽(qì)车(chē)行业的(de)整车厂、经销商、服(fú)务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化(huà)解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公司自身技术含量较(jiào)低，产品(pǐn)以车(chē)企营销系统为主，基本没什么研发(fā)，都(dōu)靠(kào)销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年(nián)3月的(de)经纬股份主要从事电力工程(chéng)技(jì)术(shù)服务及地理信息技术服务。电力(lì)工(gōng)程技术服务占(zhàn)主营业(yè)务收入比重超过80％，是(shì)公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企业、工商业企(qǐ)业电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等(děng)服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询(xún)公司，主要是电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务(wù)收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家(jiā)电(diàn)网，本质上是工程类企业(yè)，设备(bèi)施工(gōng)业务，所以应(yīng)收(shōu)款高，坏账(zhàng)多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智(zhì)微是(shì)一家为(wèi)智能(néng)手机、物联网等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为射频(pín)前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微(wēi)具备全套射频前端芯片(piàn)设计(jì)能力和(hé)集成化模(mó)组研(yán)发(fā)能力，技术体系以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)为(wèi)核心，兼具(jù)低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计(jì)能力，产(chǎn)品系列(liè)覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户(hù)提供(gōng)无(wú)线通信射频前端发射模组、接(jiē)收模(mó)组(zǔ)等。

　　射频前(qián)端芯片(piàn)模(mó)组(zǔ)公司，下游(yóu)主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅(fú)放缓，下(xià)游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量(liàng)研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司，但即便这样(yàng)，估值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量机(jī)构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的(de)价值(zhí)在哪里，但现(xiàn)在风口，很(hěn)可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事(shì)防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务(wù)的国家级高新技术(shù)和专精特新“小巨人”企业(yè)。公司产(chǎn)品主要包括雷达及配(pèi)套装备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方(fāng)客户(hù)和军工(gōng)集(jí)团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未来(lái)的价值。

　　十、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服(fú)务提供商，主要为(wèi)移(yí)动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运营(yíng)、融合运(yùn)营、分(fēn)发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物联(lián)网(wǎng)流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景应用等(děng)综合(hé)解(jiě)决(jué)方案及云终端(duān)解决方案，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及(jí)技术服(fú)务。一(yī)家售卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会(huì)员卡等(děng)数字化(huà)虚(xū)拟商(shāng)品(pǐn)的综(zōng)合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占公司总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流(liú)量的(de)公司，主要是卖视频会员和其他通用(yòng)流量(liàng)，业绩过(guò)去几年(nián)看(kàn)起来不错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互(hù)联网公司越来越不依赖买量(liàng)来拓(tuò)广业(yè)务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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