一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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