美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波(bō)动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日(rì)起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金(jīn)融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入(r但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思ù)供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国(guó)的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持(ch但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思í)续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需(xū)求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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