“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存(cún奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系)在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足(zú)。

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