近(jìn)日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系(xì)逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌(diē)难涨。

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