在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产(chǎn)品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将(jiāng)终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额(é)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词x;'>小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评(píng)价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司(sī)良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果(guǒ)破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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