调(diào)油逻辑提(tí)振成本价格，从而能够(gòu)推升(shēng)芳(fāng)烃价格，去(qù)年(nián)二(èr)季度芳烃市场的热度之高也正是由这个逻辑(jí)主导。然(rán)而，今年与去年的步调(diào)明(míng)显(xiǎn)不一。期货日(rì)报记者观察(chá)到(dào)，同为芳烃品种(zhǒng)，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面已连(lián)续出现了9连跌，从走势上来看，两品种(zhǒng)的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨，较4月17日收盘(pánrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)价(jià)下跌372元/rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨，较(jiào)4月17日(rì)收盘价下(xià)跌(diē)438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯(xī)持(chí)续(xù)阴跌，主要原因(yīn)在于两方面，一方面由于近期(qī)原油(yóu)大跌(diē)，另一(yī)方(fāng)面近期成品油裂差(chà)下跌。”一(yī)德(dé)期货分析师郑邮飞表示(shì)，由于欧美的滞涨格局，以及(jí)美国的加(jiā)息预期(qī)，需(xū)求(qiú)羸弱，市场对于衰(shuāi)退的预期再起。而原油供应(yīng)端的OPEC+减产还没有落地，原油近期(qī)回补前期缺口后继(jì)续下行，对于(yú)化工特别是与之(zhī)相关性相对(duì)较强(qiáng)的(de)PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期(qī)美国汽(qì)柴(chái)油裂差(chà)出现下滑，同时美国汽油库存(cún)在4月份去(qù)库速率减(jiǎn)缓，使得市场(chǎng)对于美国调油需(xū)求(qiú)的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者(zhě)了解到(dào)，美国夏(xià)油(yóu)对于辛(xīn)烷值的需(xū)求支撑(chēng)起了芳烃调油的逻辑。

　　但(dàn)与去年同期相比，今年芳(fāng)烃(tīng)市场走(zǒu)势相对偏(piān)弱，且去年调油(yóu)逻辑发生的时间在5月发酵(jiào)、6月初达到顶(dǐng)峰(fēng)，今年调油逻辑是(shì)在汽(qì)油旺季到(dào)来之前。

　　物产中大(dà)期货能化组组长谢(xiè)雯表示(shì)，发生这一现象的(de)原(yuán)因更多(duō)是始于路径依赖，去年极(jí)端的调油行情使得市(shì)场(chǎng)预期今年调油(yóu)逻辑发生的概率仍较大，调油商提(tí)前准备原料(liào)运往美国。

　　在她(tā)看来(lái)，去年调油逻辑是调油实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚(yà)价差大幅拉升(shēng)；今(jīn)年的调油带来芳(fāng)烃美亚价(jià)差处于往年(nián)同期(qī)高位，但当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一步扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记者，今年(nián)芳烃调(diào)油逻辑与(yǔ)去年在(zài)细节与(yǔ)节奏上又有差(chà)异，主要体现(xiàn)在去年5—6份的行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场(chǎng)对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提(tí)早(zǎo)预(yù)期，导致旺季来临后(hòu)行情一触即发，而经(jīng)历过(guò)去年(nián)的大幅(fú)波(bō)动，随后(hòu)调(diào)油商对于今年已经提早(zǎo)有所准备。

　　“芳烃(tīng)的美亚价(jià)差(chà)一(yī)直保(bǎo)持相对高(gāo)位，给(gěi)亚洲(zhōu)芳(fāng)烃流向(xiàng)美国创造套利空间(jiān)，同时我们从去(qù)年四季度至今韩国(guó)出口(kǒu)美国(guó)芳烃的(de)数量(liàng)保持(chí)相对高位可以一窥究(jiū)竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃(tīng)装置的检修预(yù)期(qī)，今年(nián)市场(chǎng)的调油逻辑在(zài)3月份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格也在(zài)3月中旬开(kāi)始启动，这(zhè)明显早于去年。但我们也(yě)看到(dào)了PXN在3月下旬后(hòu)就处于(yú)高位徘徊(huái)的状(zhuàng)态，意味着(zhe)调油逻辑已(yǐ)经在(zài)芳烃上(shàng)提早兑现。”郑邮(yóu)飞(fēi)称。

　　对此，华(huá)融融达期货分析师(shī)韩冰冰表示(shì)，今年和(hé)去年芳烃(tīng)走势存(cún)在着节(jié)奏的差(chà)异，去年5月(yuè)份(fèn)是是炒作(zuò)调(diào)油需求的主要时(shí)期，而今年市场提前(qián)到3月就开始炒作(zuò)。

　　据(jù)韩冰冰介绍(shào)，今年调油(yóu)逻(luó)辑应该不及去年。“去年(nián)受俄乌冲(chōng)突影响(xiǎng)，欧美地区成品(pǐn)油供(gōng)需突然变得紧(jǐn)张，油品裂解利润非常好，调(diào)油逻辑兴起(qǐ)。而今年的问(wèn)题是欧美经济(jì)下(xià)行压力较大，油品需求面临走弱，从(cóng)盘(pán)面也可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调(diào)油需求大幅拉涨，但(dàn)进入4月(yuè)以后，油品利(lì)润却回落，并(bìng)拖(tuō)累(lèi)形成(chéng)原油的(de)下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主(zhǔ)要是由于(yú)俄乌冲突(tū)导致原油的出口受限以及疫情影响(xiǎng)下美(měi)国炼厂大幅(fú)关停引(yǐn)起的辛烷需求无法匹配(pèi)，从而(ér)导致(zhì)了美亚套利窗(chuāng)口的打开，亚洲芳烃(tīng)运往美(měi)国，原(yuán)料端紧缺(quē)助推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对(duì)于调(diào)油行情有所准备(bèi)，整体缺量(liàng)需求将不如去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　在银(yín)河期货分析(xī)师隋(suí)斐看来(lái)，二季度美国(guó)出行旺(wàng)季下调(diào)油需求被赋予期待，然(rán)而有了(le)去年二季(jì)度调油需求增加(jiā)下亚美套(tào)利利(lì)润可观(guān)的(de)经验，部分工厂提(tí)前跟美国工厂签订(dìng)了长约，今(jīn)年的(de)出口周期有所(suǒ)提前。

　　从(cóng)今年(nián)韩国(guó)运往(wǎng)美国的芳烃出口(kǒu)量观察，整体1—3月出口(kǒu)量(liàng)已达去年(nián)调油(yóu)季出口总量(liàng)的65％偏(piān)上。同时，据了解，贸易(yì)商今年与亚洲(zhōu)PX生产(chǎn)企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式(shì)，便于(yú)其(qí)在窗口打开后及时变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观察今年(nián)调油(yóu)大(dà)概率仍将发生(shēng)，但是整体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格(gé)的提振(zhèn)高度将极大可能不如去年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　“4月份(fèn)以(yǐ)来国际油价波(bō)动加剧，近期原油库存低位回升，汽油裂解(jiě)价(jià)差回(huí)落，亚洲甲苯调油优(yōu)势(shì)下降，在对(duì)未来需求的不确(què)定(dìng)和经济可能衰(shuāi)退的背景下(xià)调油需求出现了不(bù)稳定(dìng)的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基(jī)本面来看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前(qián)期流通货(huò)源紧张(zhāng)的局面在恒力石化和(hé)嘉通能源两套年(nián)产能共500万吨(dūn)新装置投产和下游消费走弱的(de)影响下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边际(jì)相对走(zǒu)弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡淄博俊辰50万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)投(tóu)产下北方低价货源冲击华东(dōng)，下游硬胶产品利润不佳，成(chéng)品库存偏高的局面仍存(cún)，苯乙烯主港库(kù)存及上(shàng)游(yóu)纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力。

　　“目前看调油逻(luó)辑边际弱(ruò)化，但是现在(zài)还没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)进入美(měi)国汽(qì)油的消费旺季，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽油消费走强，预计芳(fāng)烃(tīng)估值仍将保持(chí)高位，但是在当前(qián)衰退预期以及美联(lián)储加息背景下，成品油(yóu)消(xiāo)费的成色或较(jiào)预期大打折扣，芳烃前期相对原油的(de)价差高点已(yǐ)经看到，调油逻(luó)辑再继续大(dà)幅发酵的(de)概率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认为，后(hòu)期(qī)芳烃(tīng)系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回归自身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来(lái)看(kàn)，随着主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)换月，市(shì)场的交(jiāo)易重心转向了(le)2309 合(hé)约，在距(jù)离9月相对较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库，成(chéng)本端的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前国(guó)内纯苯(běn)下游品种(zhǒng)中除了苯胺(àn)盈(yíng)利之外其他下游盈(yíng)利性不佳(jiā)，纯苯(běn)港口库(kù)存去库力度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不(bù)佳的(de)局(jú)面(miàn)，二(èr)季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累库压力，短期来看价(jià)格向上的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡