国(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次guó)内“五一”假期来了，但海外(wài)市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多项重(zhòng)要经济(jì)数(shù)据出炉后，美(měi)联储也将召开5月(yuè)议(yì)息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场走势将如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行(xíng)股价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周(zhōu)五收盘，美国第一(yī)共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协议(yì)以维持该银行运营的(de)希望在变得(dé)渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第一共和银行(xíng)公(gōng)布(bù)其第(dì)一(yī)季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银(yín)行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自(zì)美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政部和美联储的官员正在与其他银(yín)行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强(qiáng)银行规管(guǎn)

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审(shěn)查报(bào)告(gào)中，美(měi)联(lián)储承认，对(duì)于(yú)上月(yuè)硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美(měi)联(lián)储的(de)审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审(shěn)查员未(wèi)能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问题(tí)。美(měi)联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确(què)发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三(sān)点都(dōu)和(hé)美联储监(jiān)管不力有关(guān)。他(tā)说，美联储监管者的错误(wù)部分源于，特(tè)朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的(de)文(wén)化转(zhuǎn)变似乎导(dǎo)致联储(chǔ)的(de)监管变(biàn)得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在(zài)降(jiàng)低(dī)标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不(bù)够自(zì)信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业(yè)审(shěn)查员已(yǐ)经确定了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行存在导致(zhì)其倒闭的一大问题(tí)——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累积(jī)过多的证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时(shí)，硅(guī)谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管机(jī)构(gòu)的公开审(shěn)查(chá)报告(gào)或警告，数量是(shì)其他银行的(de)三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问题，比如该行多(duō)年来一(yī)直突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示(shì)，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关风险还被评(píng)为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过千亿(yì)美元银(yín)行(xíng)的一(yī)系列规定，包括压力测试和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应考虑，让更大范围的银行(xíng)适用(yòng)标(biāo)准和(hé)的流(liú)动(dòng)性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重(zhòng)新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限(xiàn)的银行(xíng)存款，监管方的(de)处(chù)理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储应要(yào)求更广泛的(de)银行(xíng)考虑(lǜ)到可(kě)出售证券的(de)未实现损益，以(yǐ)便让(ràng)银行(xíng)的资本(běn)要求更好地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理(lǐ)不(bù)足的公司，美联储可(kě)能增加资本或流(liú)动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支付或(huò)高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批(pī)准内华达(dá)州重(zhòng)大(dà)灾难声(shēng)明(míng)，他下(xià)令为(wèi)3月8日至(zhì)3月19日期间受冬(dōng)季风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金(jīn)可在成本分(fēn)担(dān)的基础上(shàng)提供给(gěi)州政府和符(fú)合条(tiáo)件的地方(fāng)政府以(yǐ)及某些(xiē)私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影(yǐng)响(xiǎng)地区的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国(guó)就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消(xiāo)息，当地时间28日(rì)，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯(sī)对(duì)外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯(sī)洛伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟(méng)成员国(guó)和乌(wū)克兰(lán)农(nóng)民(mín)的担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐(fá)克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的(de)单(dān)边措施。从欧盟层(céng)面对小麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进包(bāo)括葵(kuí)花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新公(gōng)布的数(shù)据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指数同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上(shàng)涨0.3％，与(yǔ)市场预期及前(qián)值持平。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次p>

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美国(guó)通胀的居高(gāo)不下，这加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次加息(xī)的可能性。报(bào)告公(gōng)布后，美国(guó)短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出(chū)5月份加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前一(yī)天，美国(guó)商务部公(gōng)布(bù)的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及市(shì)场预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预期(qī)的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师张晨向期(qī)货日(rì)报(bào)记者表示，上述(shù)数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速较(jiào)去年四季(jì)度0.9％的增速(sù)出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据(jù)超预期放缓(huǎn)，坐实了市场对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行(xíng)信用危机的(de)尾部效(xiào)应持续(xù)存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下(xià)半年(nián)美(měi)联(lián)储降息的(de)预期。”中信(xìn)建投期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师罗亮(liàng)认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反映核(hé)心个人消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据(jù)持续(xù)上升，再加(jiā)上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的3月(yuè)核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此(cǐ)美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是(shì)年中(zhōng)美联储的(de)政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发(fā)以及一季度(dù)经济(jì)的(de)回落，美(měi)国(guó)当(dāng)前经济的(de)脆(cuì)弱性以及下行压力已经(jīng)持续(xù)增加，但是(shì)一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核心通(tōng)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得(dé)不(bù)更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍(bào)威尔表(biǎo)态(tài)或(huò)将更加注重安抚市场(chǎng)情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认(rèn)为，目前市(shì)场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵图(tú)和经济(jì)展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重(zhòng)点在(zài)于利率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措辞调整变化情(qíng)况，特别是(shì)能(néng)否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会(huì)后(hòu)的新(xīn)闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注鲍威(wēi)尔对于经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策(cè)以(yǐ)及银(yín)行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗(luó)亮认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要关注三(sān)个(gè)方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前金融(róng)以及经济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美联(lián)储未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将(jiāng)降(jiàng)息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美(měi)联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加(jiā)深倒挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏(piān)好会再度上升，美元(yuán)指数预(yù)计显著(zhù)下(xià)行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市场对5月加息(xī)25BP已经计价较为充(chōng)分，预计加息结果不会引起市(shì)场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧不足。因此，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威(wēi)尔在记(jì)者会上对未来(lái)政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其(qí)是如(rú)果美联(lián)储意(yì)外偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了(le)6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较(jiào)大的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金属行情则表(biǎo)现乏力(lì)。张(zhāng)晨认为，4月(yuè)以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币政(zhèng)策迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修(xiū)正，贵金属市场出现高位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵金属市场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联(lián)储加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价(jià)格的(de)压制边际减弱(ruò)。同时，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡(dàn)，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以(yǐ)及银行业(yè)风险事件(jiàn)余波反(fǎn)复，不断(duàn)激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度来看(kàn)，全球“去美(měi)元(yuán)化”方兴未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息。上述种(zhǒng)种因素均对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格形成(chéng)支撑。

　　而利空(kōng)因素主要(yào)是，市(shì)场(chǎng)和美联储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面(miàn)的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数还是失(shī)业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政策(cè)转向的阈(yù)值(zhí)区(qū)间(jiān)，这(zhè)极有可(kě)能造成通胀回归波折反复(fù)，进(jìn)而引发(fā)美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息(xī)会议(yì)落(luò)地后的一(yī)段时间内(nèi)，市(shì)场仍然(rán)会延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联(lián)储还需(xū)在(zài)更多(duō)数据指引以及(jí)银(yín)行风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在此之前预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的(de)修正空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑(jí)有两条主(zhǔ)线：一是美(měi)国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系(xì)下(xià)美(měi)元的趋(qū)势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)主要锚定的是美债实(shí)际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变化(huà)使得贵金属获得(dé)了越(yuè)来(lái)越多的(de)金融(róng)溢价(jià)。”整体(tǐ)来看，他认为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的逻辑还没结(jié)束，且近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配(pèi)置的(de)角度来看，仍(réng)推(tuī)荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经(jīng)济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避(bì)险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降(jiàng)息的(de)预(yù)期仍大幅领先美联储的官(guān)方预期，预计在高(gāo)通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预期(qī)的修正或将带来金银价(jià)格的进(jìn)一步(bù)回(huí)调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还(hái)须警惕海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观市场关键数据较多(duō)，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因(yīn)素也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场(chǎng)将直(zhí)面美联(lián)储(chǔ)5月利率(lǜ)决议落地，他(tā)预(yù)计美联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行业危机及债务(wù)上限问题悬而未决，投资者(zhě)要(yào)防止过分(fēn)押注引发的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金属回落企稳情况，可(kě)以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也(yě)表示(shì)，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要(yào)保持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来(lái)更(gèng)加(jiā)明确的(de)方向性行情，可根据美联储(chǔ)议(yì)息会议给出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行相应布局(jú)。

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