金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿反函数常用公式大全，反函数运算公式元。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，反函数常用公式大全，反函数运算公式或许反映了企业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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