财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银(yín)行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知。

　　一是，5月(yuè)11日(rì)“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一(yī)份则(zé)是沪市(shì)金融业(yè)主题座谈会，其中(zhōng)“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业(yè)估值提升(shēng)和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中特估(gū)成为(wèi)了市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等(děng)色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议(yì)是(shì)为此前获批(pī)的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热(rè)，会议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得(dé)极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在(zài)经济温和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金(jīn)的青睐(lài)。有了多苹果xr重量为多少g重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大(dà)金(jīn)融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情(qíng)的(de)结束，这一次历史是否会重演呢(ne)？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻辑(jí)可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资含量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始提出(chū)中特估后有比较不错的表现(xiàn)，中特估(gū)有(yǒu)望持续为投资者(zhě)带(dài)来除稳(wěn)定股息(xī)收(shōu)益外的收益。

　　银(yín)行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大(dà)涨，中国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动，银行指数(shù)（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板(bǎn)块，券商股也(yě)持续爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一(yī)度涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显苹果xr重量为多少g，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿(ruì)郡资(zī)产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非(fēi)在5月7日(rì)表(biǎo)示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被(bèi)忽略(lüè)高分红(hóng)、深度价值的(de)企业反而(ér)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预(yù)期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经济(jì)弱复(fù)苏整(zhěng)体(tǐ)回报(bào)率(lǜ)预期下行(xíng)、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升(shēng)，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节(jié)，银行股等来(lái)了久违的苹果xr重量为多少g上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行(xíng)、西安等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可(kě)观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近三日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的(de)大(dà)涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平(píng)、股息(xī)率具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在(zài)估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的(de)平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行(xíng)，其余(yú)银行均(jūn)处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫(yì)情前(qián)的估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下(xià)目(mù)标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对(duì)资产质量(liàng)、让利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其(qí)他主题板块更强(qiáng)的优势(shì)，据(jù)财(cái)通证券研(yán)报，国(guó)有(yǒu)大(dà)行近五年分(fēn)红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分红符合价值投资和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度(dù)银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著(zhù)低于(yú)2010年(nián)以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财(cái)联社表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全(quán)边(biān)际可(kě)以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低(dī)位的银行板块是(shì)高股息策(cè)略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板(bǎn)块在一季(jì)度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏(péng)华(huá)基金量(liàng)化及衍生品投资部(bù)基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特(tè)估背景下(xià)的国内银行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投(tóu)资机会。以(yǐ)国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大(dà)量的(de)商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就(jiù)有比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使(shǐ)得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的利润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的(de)走强(qiáng)，有市场观(guān)点(diǎn)开始(shǐ)担(dān)忧(yōu)市(shì)场行情告一(yī)段落。对此，市场人士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不能(néng)简单做出市(shì)场行情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块过(guò)去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背后通常潜意(yì)识映射包括不限于大(dà)金(jīn)融(róng)爆发往往代表市场(chǎng)没有别(bié)的(de)方向、市场进入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如(rú)银行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市(shì)值的(de)板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚至部分中(zhōng)小市值(zhí)板块(kuài)成交量相差(chà)甚(shèn)远。

　　其(qí)次(cì)，大(dà)金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁路(lù)、建筑(zhù)、电(diàn)力、石(shí)化等板块(kuài)也表现较好，因(yīn)此不能单一地(dì)以过去大(dà)金融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征(zhēng)为市场(chǎng)波(bō)动的前(qián)奏，但市场变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一映射(shè)分析。

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