今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们(men)看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多(duō)位业(yè)内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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