编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(q高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱í)新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们(men)认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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