北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙(lóng)如(rú)此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股东(dōng)大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的国家，美(měi)国(guó)也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东一厢情愿是什么意思大会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题(tí)的(de)。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投(tóu)资中国可(kě)以让你(nǐ)用便宜(yí)的(de)价格买到一(yī)些(xiē)更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴(bā)菲特的(de)投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ一厢情愿是什么意思)票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对公司(sī)的价(jià)值判(pàn)断而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　一厢情愿是什么意思　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业算术平均值进行(xíng)对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特(tè)的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时(shí)也在重金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持(chí)有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金(jīn)融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润复合(hé)年(nián)增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界(jiè)，明星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企业(yè)的(de)5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大的是(shì)主营集(jí)成(chéng)电路(lù)设计(jì)的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司(sī)自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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