周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民(m酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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